De danske obligationsrenter satte endnu en gang bundrekord onsdag efter et sæt skuffende nøgletal fra Europa og USA. Det sendte investorerne mod den sikre danske havn. Renten på den toneangivende 10-årige danske statsobligation dykkede til 1,56 pct. efter et fald på 6 basispoint. Den tyske ækvivalent satte ligeledes endnu en bundrekord.

Onsdag formiddag viste tal for arbejdsløsheden i Eurozonen en stigning i arbejdsløsheden til 10,9 pct. for marts, mens erhvervstillidsindikatoren PMI Manufacturing faldt til 45,9 mod ventet 46,0. Over middag var der så også dårlige nyheder fra USA, hvor ADP-jobrapporten for april skuffede.

- Det var et ganske entydigt billede i Danmark, hvor renterne blev trukket ned af en række dårlige nøgletal, sagde cheføkonom hos Sydbank Jacob Graven til Ritzau Finans og nævnte specifik de ganske skuffende tal fra Italien, hvor arbejdsløsheden steg til 9,8 pct. i marts og erhverstilliden dykkede til 43,8, hvilket ikke er set værre siden panikken i efteråret 2011.

- Alt tyder på, at recessionen i Sydeuropa er ved at blive forstærket. Det giver grobund for frygten for, at gældskrisen vil blusse op, og så søger investorerne i sikker havn i både tyske og danske statsobligationer, sagde Jacob Graven.

De dårlige tal til trods steg den italienske 10-årige rente "kun" med 3 basispoint til 5,53 pct. mens den spanske steg med 7 basispoint til 5,83 pct.

- Panikken omkring gældskrisen eskalerede ikke voldsomt, og aktiemarkederne lå også kun moderat negativt. Men tallene giver et billede af, at væksten i Europa er fuldstædigt fraværende i øjeblikket, og at krisen kradser ganske gevaldigt. Investorerne er ved at få den holdning, at recessionen i Sydeuropa kan fortsætte lang, lang tid endnu, siger Jacob Graven.

De dårlige tal har samtidig givet en lille tro på, at ECB kan begynde at agere igen, til at spire. Sydbank venter ikke, at det sker lige om hjørnet, men ser mulighed for, at der kan komme intervention til sommer.

- Der er stigende pres på ECB for, at de skal levere. Hvis det "bare" er dårlige nøgletal, vi får, vil det sandsynligvis være rentevåbnet, der skal frem. Men hvis det er paniske tilstande med kraftige rentestigninger må de også tage andre midler i brug som obligationsopkøb eller nye treårige lån til bankerne. De nøgletal vi har set tyder dog mest på en rentesænkning, vurderer Jacob Graven.

De rekordlave renter gør det i nogle tilfælde svært at opleve yderligere rentefald. Sydbank vurderer dog, at de længere renter kan falde en smule tilbage.

- Japan har en rente under 1 pct., så de kan godt falde mere. Men vi mener, renterne er ved at være tæt på bunden. Vi tror i hvert fald ikke, at renterne kan falde til japanske niveauer. For hvis uroen om Italien og Spanien blusser voldsomt op, vil investorerne kræve en risikopræmie på tyske statsobligationer fordi de frygter, at Tyskland vil skulle betale hele gildet. Sker det først, kan de tyske renter godt stige, afslutter Jacob Graven.

Bertil Barkholt Fruelund +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk